近几日原糖价格冲击25美分/磅遭遇阻力，巴西供应增加令短期基本面利空压力增大。7月上半月巴西中南部地区天气良好降水稀少，甘蔗压榨量创下历史同期最高水平4837.3万吨，同比增加4.21%，甘蔗出糖量（ATR）也从6月下半月的低迷水平恢复正常，说明甘蔗开花对糖分的影响较为轻微，另外，期间的制糖比例在高糖醇价差的支撑下，本榨季以来首次超越制乙醇比，达到50.01%的17/18榨季以来最高水平。7月上半月的糖产量基本符合市场预期，为324.1万吨，同比增加8.86%。6月份的甘蔗单产数据显示同比提高19.5%，达到91吨/公顷。
从天气预报看，7月下旬直到8月第一周中南部主产区天气非常干燥，预计巴西产量将继续维持强劲。7月份巴西港口发运顺畅，排队时间在5至20天的正常水平，港口待运糖量连续两周下滑，截至7月26日当周待运量从一周前的374.97万吨下降至346.26万吨。巴西7月和8月船期发运中接近30%发往中国，近期10月合约白糖升水飚高至150美元/吨附近，预计将提振加工厂的原糖采购需求。
不过，除了巴西的供应外，印度、泰国和欧盟23/24榨季产量前景仍然存在很大变数，7月以来印度和泰国甘蔗主产区降水恢复正常，但能否弥补前期干旱的影响仍要取决于接下来两个月的天气情况。近期价格走势仍然围绕巴西产量、进口国需求及北半球主产国天气展开，在北半球主产国估产不出现大幅下调的情况下，预计价格在22-25美分/磅震荡走势将继续。